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疫情防控优化+上游成本压力减弱

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疫情防控优化调整,7 月地产销售重回平淡。需求方面,疫情防控措施优化,有望带动家电需求:6 月28 日,国务院联防联控机制综合组公布《新型冠状病毒肺炎防控方案(第九版)》,优化调整了风险人员的隔离管理期限和方式。

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地产方面,6 月30 大中城市商品房成交面积环比改善明显(主因需求回补+地产商推盘冲量),但购房者预期仍在底部徘徊,7 月初该指标回落至过往5 年均值以下。成本方面,原材料价格持续走弱有望抬升板块盈利中枢。

长江有色市场平均铜价由6 月初的72260 元/吨降至7 月8 日的60482 元/吨,降幅高达16%。同比来看,2022 年1-6 月冷轧板的平均价格同比下降9%,7 月以来同比下降26%;2022 年1-6 月铜的平均价格同比上升8%,7 月以来同比下降13%,价格走弱趋势加深。

同时,家电主要品类价格上涨,例如2022 年1-5月空调行业均价涨幅大致为6%。综合成本下降叠加产品提价,的利润改善预期增强。

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投资建议:(1)受益于基本面复苏的传统龙头,关注、、、;(2)受益于国内经济复苏,以及汇率海运等外部因素缓解的小家电,关注,,;(3)景气度高位的新兴家电,相关标的有、。

基本面:地产承压至阶段性高点,空调内销预期表现积极地产数据:1-5 月新房销售面积同比-23.6%,增速降幅进一步扩大。2022 年1-5 月,商品房销售面积较2021 年同期下降23.6%。

原因:1)疫情反复的辐射效应导致东部区域楼市销售严重受阻,全国商品房销售失去主要增长动力;2)当下政策层虽密集出台新政但尚未迎来成效收获期,购房者仍普遍处于观望状态,各区域楼市销售表现低迷进一步影响房企对地产投资的信心。展望未来,房地产销售与投资或将继续探底,市场亟需更大力度的稳增长政策以重塑预期。

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2022 年1-5 月,房屋新开工面积同比下降30.6%,房屋新开工受疫情拖累严重。2022 年1-5 月,房屋施工面积同比-1.0%;房屋竣工面积同比-15.3%。

家电产销:(1)空调:出厂方面,5 月家用空调出货1563 万台(yoy-2%),其中内销937 万台(yoy+7%),稳增长政策持续发力,同时疫情缓解+夏季临近,空调内销进一步回暖;5 月空调出口625 万台(yoy-12 %),同比增速转负但绝对量仍保持高位。零售端:5 月空调全渠道零售量/额同比-25%/-21%,较2019 年同期分别-47%/-47%,受疫情反扑及地产市场低迷影响。

5 月线上/线下价格维持增长,同比分别+8%/+10%;(2)大厨电:5 月油烟机全渠道零售量/额同比-14%/-11%,较19 年同期-27%/-22%;(3)冰箱&洗衣机:5 月冰箱全渠道量/额同比为+10%/+12%,较19 年同期-9%/+1%,5 月洗衣机全渠道量/额同比为+7%/+1%,较19 年同期-9%/-7%。(4)清洁电器:5 月清洁电器全渠道销售

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