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●本周“此消彼长”的基准情景“美国衰退快+中国复苏慢”继续演绎。(1)海外的经济衰退迹象愈发显著。(风暴娱乐)

美欧OECD综合领先指标继续趋势下行;本周欧元兑美元创2002年12月以来新低;同时铜油比进一步下行,市场对海外经济的悲观预期仍在恶化。(2)国内、商品房成交面积、乘用车销售等数据均印证中国在复苏途中,但从央行二季度调查问卷中的指标来看,当前中国复苏也面临一定的挑战。

本周中美股市成长均优于价值,创业板 , 道琼斯,继续印证我们6.25中期策略展望《此消彼长,水到渠成》中“成长占优”的判断。

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●本轮“疫后复苏”和2020年的“疫后复苏”是否可比,对A股有何影响?无论从交易层面还是经济数据来看,本轮疫后复苏相较2020年均偏弱,“中国复苏得慢”仍是本轮疫后复苏的主要基调。对A股的影响来看,分子端总量的支撑力度不足,更需关注结构亮点;当前仍需要更多、财政政策支持促进复苏,分母端的支撑力度更大——因此当下A股结构性行情特征更为显著,风格偏向于受益贴现率下行的成长股。

●“水到渠成”还是流动性收紧?社融增速或持续上行+央行连续多日进行地量逆投放+通胀超预期,近期市场担心流动性是否会趋势收紧。但我们认为:(1)“中国复苏得慢”背景下货币政策尚未具备逆转条件,同时信用端的持续宽松对A股估值具备显著支撑作用,而本轮供给端影响下引发的通胀对货币政策压力相对较小;(2)在当前“此消彼长”的全球宏观背景以及监管层稳定的预期管理下,前期4大股市微观流动性的改善要素尚未见到逆转的条件,“水到渠成”仍可为。

●如何更好抓住“中国优势资产”的结构性机会?我们运用对大多数行业股价走势有显著的指引作用的“广发策略·景气预

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