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周观点(风暴娱乐注册)

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本周由于海外交易衰退担忧、国内收紧预期升温,市场延续震荡行情,主要围绕中报确定性展开。受益于猪价上涨的农林牧渔(6.63%)领涨,但猪周期反转,抬头,连续5天30亿缩量逆引发了市场对流动性收紧和货币转向的担忧。

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复盘2022年427以来的A股超跌反弹:资金面宽松是主要助推力。4月中旬全面+定向降准,5月5年期LPR超预期调降15BP,回购、、同业存单等市场集体下行。

资金面整体偏松,成为A股独立行情的主要助推力。

回顾2019年春季躁动的顶点:419货币转向是市场变盘的重要导火索。2019年春季躁动行情始于流动性的推动,年初全面降准100BP,开展普惠金融定向降准,并创设定向中期借贷便利TMLF“定向降息”,流动性宽松点燃了市场情绪。

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这波行情终于货币政策的转向,419政治局会议明确货币政策边际收紧, 春季躁动的顶点也随之确认。

推演当前的货币政策选择:季节性缩量不改货币宽松大方向。对于猪周期:本轮猪价上行动能有限,大概率是温和上涨,不具备快速大幅上行的条件。

对于CPI跳升:

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年内个别月份会突破3%,后续重点关注猪价和核心CPI回升力度。对于逆回购缩量:量缩价稳,货币政策基调连续,经济弱复苏,宽货币配合宽财政必要性提升,央行会提高对短期通胀的容忍度,把货币政策重心放在稳增长,货币转向还为时尚早。

对于A股而言,宏观流动性尚未收紧,货币收紧预期主要是情绪面冲击,资金面影响较为有限。在中报披露的关键期,注意市场风格切换,把握结构性机会,关注估值和匹配的确定性,优选消费、成金融。

风险提示

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(1)宏观经济加速下行(2)政策不及预期(3)地缘冲突大规模爆发

(文章来源:华鑫)

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