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首席美股策略师Michael Wilson在一篇报告中写道,美联储在全球金融危机期间疯狂印刷美元,又在两年前新冠疫情爆发之后故技重施,这导致美元终将消亡的观点越来越受到人们的认可。事实上,加密的迅速崛起就是押注法定货币世界解体的结果。(风暴娱乐平台)

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然而,Wilson指出,自全球金融危机以来,这些印出来的美元从未进入实体经济,而只是被用来修改因房地产泡沫破裂而破裂的资产负债表。因此,美国M2(广义)的增长从未“失控”,仅在美联储2009年首次启动量化宽松时,同比增长曾短暂超过10%,而在2012年启动QE3以帮助抵消主权债务危机时,又再次超过10%。

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事实上,从2008年11月美联储首次启动量化宽松到2020年3月宽松周期结束,M2的平均增长率只有6%——与M2和名义的长期增长趋势是一致的。因此,美元继续保持其储备货币地位,并在这10年期间上涨了近40%。

Wilson认为,疫情期间美国实施的经济刺激措施与之前有所不同,协调一致的宽松财政和货币政策是史无前例的。如今通货膨胀的种子就是在新冠疫情爆发之后第一次“直升机撒钱”埋下的。

其结果是,M2增速出现爆炸性增长,自2020年2月以来,M2平均增长率为17%,是长期趋势增长率的三倍——这是一个前所未有的结果,导致比预期高得多的通胀。

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Wilson指出,从2020年3月到2021年3月,美元大幅下跌,而一旦M2增长见顶,那么美元的下跌趋势也将终结。由于美联储开始转向紧缩政策,M2增速已经一路回落到长期趋势水平6%。

考虑到加息和量化紧缩的预期,M2的增长率可能会进一步下降,美元不太可能在美联储调整政策之前显示出任何衰退迹象,尤其在上周五就业报告公关部之后。

为什么这对股市来说很重要呢?今年美元指数的涨势极端,目前已较上年同期上涨16%。这是历史上最为极端的情况之一,通常伴随着重大金融压力或/和经济衰退危机出现。

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眼下,美联储希望通过有意义的经济放缓来遏制通胀,而美元走强是经济放缓的一部分。从股市的角度来看,美元走强将对许多大型跨国公司的盈利前景构成巨大阻力。

因为企业已经在努力应对成本上涨和需求放缓带来的经济压力。

摩根士丹利简单测算了标普500指数的货币收益后发现:美元同比每增长一个百分点,企业每股收益增长就会受到约0.5倍的冲击。按目前16%的同比增长水平计算,在其他条件不变的情况下,标普500指数成分股企业的每股收益增长将面临8%的冲击。

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在M2增长率停止放缓之前,即美联储调整政策之前,情况不太可能发生变化。股市投资者认为,从本周开始的未来几个财报季中,企业盈利预期将会下调,虽然美元走强只是其中一个理由。

因此,摩根士丹利认为,近期股市的反弹很可能很快就会结束。

(文章来源:金十数据)

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