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重视基建开工端需求提升。从政策角度看,国务院要求专项债8月底前基本完成使用。(风暴平台)

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发行专项债的支付使用与工程进度相关,引导专项债资金加快使用也是在督促相应项目加速落地。研究部宏观团队预测三季度基建投资增速达到12.2%。

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从中微观角度看,国内挖掘机6月销售降幅收窄,防水卷材7月初销售增速进一步提升,考虑到挖掘机和防水卷材是工程开工端最前期进场品种,或预示基建开工端需求向好。1)国内挖掘机6月销售降幅收窄,挖掘机开工率亦有所恢复。

据中国工业协会对26家挖掘机制造企业统计,6月国内销售挖掘机11027台,同比下降35%,降幅收窄9.8pcts.据小松官网,6月中国小松挖掘机开工小时数为95.2小时,同比下降13.1%,降幅收窄4.0pcts;2)从防水企业反映情况来看,7月初防水卷材增速较6月有较明显提升。

继续看好建材行业底部复苏,我们判断6月为建材板块最差时刻,一是需求差,二是原材料成本高,且具有集中度提升逻辑的消费建材行业加速出清,下半年看好需求边际恢复,尤其是基建需求。推荐逻辑主要有两点:一是前期跌幅较多但公司在行业内具备相对竞争优势的,看好明年盈利弹性及估值修复;二是今年基本面压力相对较小,抗风险能力强,但估值不高的。

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水泥价格超跌修复,7月6日湖南水泥企业推涨水泥价格10-20元/吨,7月11日长三角沿江水泥熟料价格上调20元/吨。本周水泥价格环比下降0.7%,浮法玻璃价格环比下降0.77%。

投资建议:我们认为竣工面积高峰带来需求延后但未消失,商品房预售资金监管亦利好竣工,供给端行业新增产能预计有限,今年竣工端供需格局可不悲观,且浮法玻璃企业做光伏业务具备优势,其光伏、电子、药用玻璃预计将贡献增量,推荐、、;水泥价格有望维持高位波动,企业通过延伸产业链上下游仍具成长性,主要企业估值已经具备很好的吸引力,随着稳增长预期逐步升温具备估值修复空间,推荐、、。消费建材子行业处于集中度加速提升及产品结构优化期,推荐、、、、、、、、、。

其他非地产产业链公司中推荐、、、、、,建议关注、。

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风险因素:地产及基建投资不及预期;行业新增产能过多;原材料价格大幅波动;海外订单拓展不及预期;疫情防控不及预期。

(文章来源:中信证券)

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