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根据通联数据Datayes,6 月阿里平台运动鞋服线上销售额同比+13%,增速与去年同期相比-1pct,增速环比上升+12pcts.6 月整体疫情态势进一步好转,快递物流逐步恢复,同时线上各平台集中进行618 大促活动,整体线上销售额增速环比提升。分品牌看,已连续3 个月维持正增长,而阿迪达斯增速跌幅环比收窄17pcts,但仍延续自2021 年4 月以来的负增长态势。(风暴娱乐)

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国产品牌在618 大促活动带动下销售增长均进一步提速,其中/安踏/特步线上增速环比提升30/44/64pcts 至+24%/+28%/+69%,改善明显。我们结合终端及公司电话交流会内容对重点公司1H22 业绩进行前瞻,我们预计李宁/安踏/特步H1 收入同比+12%/+5%/+30%。

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制造板块上,部分细分领域龙头优势显著,我们预计海外订单仍保持旺盛,H1 收入+35%~38%。环比Q1 员工出勤恢复正常,绑定优质客户持续扩张,我们预计H1 收入+14%。

建议重点关注品牌势能持续向上、长期仍有开店和提价空间且估值具备吸引力的国产品牌以及经营边际改善的零售和代工龙头,重点推荐李宁、、、、、华利集团、、,建议关注。

线上跟踪:6 月增长提速,国产品牌表现突出。根据通联数据Datayes,2022 年6 月份阿里平台运动鞋服线上销售额同比+13%,增速与去年同期相比-1pct,增速环比上升+12pcts.6 月整体疫情态势进一步好转,快递物流逐步恢复,同时线上各平台集中进行618 大促活动,整体线上销售额增速环比提升。

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分品牌看6月份线上销售额增速,品牌表现进一步分化,耐克/阿迪达斯/李宁/安踏/FILA/特步增速分别为+14%/-5%/+24%/+28%/+39%/+69%。其中,耐克已连续3 个月维持正增长,而阿迪达斯增速跌幅环比收窄17pcts,但仍延续自2021 年4 月以来的负增长态势。

国产品牌在618 大促活动带动下销售均进一步提速,其中李宁/安踏/特步线上增速环比提升30/44/64pcts 至+24%/+28%/+69%,改善明显。

1H22 业绩前瞻:疫情冲击零售,关注消费复苏。根据终端调研及公司业绩电话交流会内容,2022Q2 全国范围散点疫情复发对各大服装品牌销售均造成一定影响,同时由于本次疫情使物流受阻叠加悲观市场情绪,部分制造端公司也受到影响。

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随着Q2 末国内局部疫情态势逐步缓和,终端销售随之逐步复苏。我们预计李宁/安踏/特步H1 收入同比+12%/+5%/+30%。

制造板块上,部分细分领域龙头优势显著,我们预计浙江自然海外订单仍保持旺盛,H1 收入+35%~38%。华利集团环比Q1 员工出勤恢复正常,绑定优质客户持续扩张,我们预计H1 收入+14%。

局部疫情有所反弹,警惕重点地区疫情波动。当前全国局部地区疫情有所反弹,7 月1 日以来波及16 个省47 个地市,疫情防控形势依然严峻。

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北京上海近期均出现一定本土确诊病例反弹;前期疫情较为严重的安徽泗县、灵璧连续多日实现社会面清零;西安多个景区恢复开放,商场恢复堂食。海口7 月9 日起全市实行7 天临时性管控,7 月10 日起离岛需出示健康码、行程卡及48 小时内核酸阴性证明。

行情速览:上周(20227/4 至2022/7/8)指数跑赢 指数(+1.2%VS -0.8%),在30 个行业分类中居第6 位。其中品牌服饰、纺织制造涨幅分别为+2.9%、-0.3%,其中纺织制造板块在美国关税降低预期下表现较好。

风险因素:消费下行超预期;局部地区疫情出现反弹;行业竞争加剧;品牌公司线下门店拓展不及预期;制造公司产能释放不及预期等。

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投资策略:根据通联数据Datayes 数据,6 月阿里平台运动鞋服线上销售额同比+13%,增速与去年同期相比-1pct,增速环比上升+12pcts.6 月整体疫情态势进一步好转,同时在618 大促活动助推下,整体线上销售额增速环比提升。分品牌看,耐克已连续3 个月维持正增长,而阿迪达斯增速跌幅环比收窄17pcts,但仍延续2021 年4 月以来的负增长态势。

而国产品牌在618 大促活动带动下销售均进一步提速。我们结合终端调研及公司业绩电话交流会内容对重点公司1H22 业绩进行前瞻,我们预计李宁/安踏/特步H1 收入同比+12%/ +5%/ +30%。

制造板块上,部分细分领域龙头优势显著,我们预计浙江自然海外订单仍保持旺盛,H1 收入+35%~38%。华利集团环比Q1 员工出勤恢复正常,绑定优质客户持续扩张,我们预计H1 收入+14%。

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我们建议重点关注品牌势能持续向上、长期仍有开店和提价空间且估值具备吸引力的国产品牌以及经营边际改善的零售和代工龙头,重点推荐李宁、特步国际、波司登、滔搏、安踏体育、华利集团、台华新材、伟星股份,建议关注申洲国际。

(文章来源:中信证券)

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